6.1铜晨会纪要

宏观面：

1）美国黑人男子因警察暴力执法而死亡事件掀起全美多地抗议浪潮，警车和建筑物遭纵火，特朗普誓言将终止“暴徒暴行”，并将暴力冲突归咎于极左翼分子。【利空★】

(相关资料图)

2）美国周五经济数据：4月个人消费支出创纪录最大降幅；4月商品贸易总额跌至10年来最低，商品进出口均创纪录最大环比降幅；密歇根大学消费者信心指数5月终值低于初值，显示消费者信心出现动摇。【利空★★】

3）中国官方5月制造业PMI为50.6，不及预期及前值，显示国内经济缓慢复苏。【利空★】

基本面：

1）铜精矿

截止上周五，SMM铜精矿指数（周）报53.40美元/吨，环比大上周上升1.37美元/吨。泰克资源周三宣布Antamina铜矿在停工6周后已开始恢复运营，由于减少了工人数量，预计近期开工率将维持在80%左右，并有望在第三季度逐步增加到满负荷生产。秘鲁大型铜矿产能仍处在复工周期，矿业委员会目前预计占秘鲁铜产量80％的大型矿山6月初有望全面投入运营，但开工率水平、疫情会否发生反复等问题使得供给恢复预期后延，预计铜精矿现货TC仍将在低位持续一段时间。

2）废铜

上周1#光亮铜周均价为40570元/吨，较上周上涨80元/吨。上周铜价表现震荡，叠加外部宏观风险上升，废铜商谨慎看待后市，及时低买高卖清理库存，上下游成交周期缩短。近两月铜材厂开工率恢复正常水平，产出的废料也逐渐流向市场，一定程度缓解国产废料紧缺的问题。在生产原料补充较好的情况下，5月份废铜制杆企业开工率依然处于上升趋势，对精铜消费造成冲击，同时也将带动后续对废铜的需求，下游维持大量收货的节奏。

3）进口铜

5月29日仓单报价92-102美元/吨；提单报价78-88美元/吨。LME0-3贴水27美元/吨。进口亏损在170元/吨附近。29日外贸市场成交十分清淡，市场报价和询盘都相对较少。进口窗口持续关闭，外贸市场需求迟迟难见改善。6月下旬到港提单货源持续流出，部分贸易商出货情绪浓重，再次下调报价。仓单因货源短缺，价格较为稳定。整体来看，29日进口铜市场成交持续冷清。

4）库存

上周LME铜库存环比减9975吨至261800吨；上期所铜库存环比减30837吨至144988吨。

5）现货

华东：5月29日上海1#电解铜现货对当月合约报升水160~180元/吨，环比下跌10元/吨。现货方面，库存持续下降，市场低价货源有限，换月后预计升水下调有限。现货升水150-180元/吨。

华南：5月29日广东1#电解铜现货对当月合约报升水240~260元/吨，环比上涨5元/吨。现货市场，尽管29日是月末，但持货商在库存减少的背景下依旧挺价出货，但成交一。另据了解，因南储货源紧张。总体来看，库存紧张是持货商挺价的根本原因，我们预计本周到货量仍有限，广东升水仍将维持在高位。

铜价及预测：5月29日夜盘铜价表现先抑后扬，伦铜先是回落30美元至5350美元/吨下方，尾盘则再度走强收涨。周五夜盘铜价上行主因投资者对经济复苏前景乐观驱动，以及美国总统特朗普的讲话并未实际对贸易协议产生影响，忧虑解除后资本市场普遍出现反弹。原油方面，供需预期改善下原油继续收涨，对铜价亦有提振，后续关注俄罗斯方面减产消息。不过周末公布的中国官方制造业PMI不及预期，以及美国33城出现暴乱，预计对市场避险情绪产生刺激，可能对后期铜价存在一定压力。预计今日伦铜5380-5450美元/吨，沪铜44000-44400元/吨。